据机构预测,东方日升2021年组件出货量预计10-15GW,2020年公司组件出货7.53GW。不过什么是炒股融资,出货量提升,却难带来业绩的提振。最新业绩预告显示,公司预计2021年归属于上市公司股东净利润亏损3500万元-5250万元,上年同期盈利1.65亿元,同比转亏。扣非净利润预计亏损5.95亿元–6.12亿元,比上年同期下降341.56%-354.55%。
光伏行业在2021年重现“拥硅为王”,产业链激烈博弈中,组件环节受伤最深。有业内分析人士对财联社记者表示,组件环节议价能力较弱,涨价滞后;其次,组件市场高度集中,面对成本压力,企业不得不进行“战略性亏损”,以此稳定市场占有率。
行业阵痛期产能受限、毛利下滑
由于组件上游主要原材料价格阶段性快速上涨,而光伏组件环节的成本压力向终端客户传导较慢且较难,东方日升光伏产品的销售毛利率较上年同期大幅下降。
目前公司尚未披露完整财报,不过据公司此前中报显示,去年上半年太阳能电池及组件业务毛利仅0.74%。即便如此,第四季度硅料、硅片的价格上涨至年度最高水平,公司光伏组件生产成本仍在进一步上升。
公司表示,不考虑物流成本影响,与上年同期相比,本报告期光伏组件毛利下降对营业利润影响约9.4亿元。
值得注意的是,东方日升毛利受冲击背后,或是二线组件商被动选择的“战略性亏损”。事实上,硅料大幅涨价叠加开工率不足多重影响,组件企业在四季度一度面临“旺季难旺”的困境。在产业链博弈中,组件降低开工率应对成本压力,与终端旺盛需求形成对比,“保单”和“保价”是组件企业面临的压力选择。
以晶科能源(688223.SH)为例,从出货排名看,晶科能源从2020年第二位,降至第四位,市场分析认为,出货排名下降主要是为了稳住利润。公司在招股说明书中亦提及,由于硅料价格不断上涨等原因,2021年上半年,公司策略性地减少了低价组件订单的获取与执行,对于低价订单与客户进行议价、商谈延长交货时间,并根据市场供需及价格情况增加了硅片和电池片的对外销售。
东方日升则大相径庭,选择了“保单”。公司人士对财联社记者表示,对低价组件订单已基本执行完毕。
对此,一位行业分析人士对财联社记者表示,两种策略没有优劣之分,企业根据所处阶段做选择。对于东方日升而言,虽然排名靠前,不过前四组件商的出货量都达到20GW水平,二线组件企业面临集中度加剧、市场瓜分等更严苛的挑战,因此作出牺牲利润,保全市场的选择。
组件环节亟待利润修复
相对于硅料在去年最高近三倍的涨幅,组件环节的涨价明显滞后。财联社记者注意到,去年初,组件招标价格集中在1.5元/W,即使在四季度进入到“2元时代”,但相较于2020年四季度1.35元/W左右价格,涨幅也不足50%。
在成本压力下,组件企业产能在四季度旺季的达产率也不超过70%,且持续处于盈利低位。在目前硅料价格23万元/吨,组件价格1.8元/W的水平下,组件厂商的盈利压力仍然比较明显。
不过,根据新增产能情况,硅料在2022年降价成为大概率事件,在原材料成本压力缓解后,组件盈利将企稳回升。价格方面,东方日升回复财联社记者时表示,根据近期招标中标结果来看,组件中标价格接近1.8元/W,预计2022年组件价格下行,年后将回到1.7~1.8元/W。定价考虑了上游原材料价格、辅材价格等因素。
据Wind,美国CPI、非农、职位空缺等数据逐步走弱;但是GDP、服务业PMI等数据仍然暗示了美国当前经济较好的韧性。华泰证券认为美国经济或将边际走弱,但截至7月并未出现衰退的特征。未来美国的经济发展趋势或主要有以下三种情形:经济趋势下行而连续降息,美国经济稳定故战略降息(但存在再通胀风险),美国经济上行触发新一轮通胀而重回加息。前两种情景均利于金价上涨;第三种情景相较当前的经济趋势而言是小概率事件,对金价颇为不利。同时随着全球多极化趋势演进,央行购金任重道远,也将对金价起到较好的托底作用。
瑞银此前指出,华晨与其他上市国有车企不同,不再拥有烧钱的自家汽车业务,同时支付最多的股息,因其母公司华晨需要现金。该行又指,纵使来自本地同业竞争增加及电动车转型挑战,其持有25%股权的华晨宝马未来数年仍能产生自由现金流,基于德国高端品牌价值。
长城证券研报分析认为,展望2022年,随着主辅材价格回落及终端电站投资商对收益率接受度提升,叠加行业竞争格局优化,一体化组件厂商有望率先受益,盈利率先修复,组件环节有望量利齐增。
东方日升公司人士对财联社记者表示,今年情况会好于去年。预计今年的光伏供应链会逐渐平衡,产业价格逐渐恢复常态是可预见的,但是不排除因为材料环节的跨行业资源竞争产生一定的波动,另外可能也会有其它无法预测的变数。对此,东方日升将提前配套应对方案,跟踪调整库存策略。
不过,在硅料价格拐点真正到来之前,组件环节短期内承压还将持续。根据Solarzoom统计,在下游需求回暖且备货积极的背景下,上游硅料/硅片/电池片价格近期均有所反弹;受海外需求旺盛带动,组件端开工率相较21年底环比改善明显,但价格在下游接受度未有明显变化背景下仍维持稳定。